Биржевые фонды, ориентированные на биткоин, должны появиться в следующем году. Они уже привлекли много внимания, однако инвестирование в них связано с рисками.
2017 год стал переломным годом для биткоина, поскольку криптовалюта проникла в коллективное сознание обычных инвесторов. Сейчас покупка биткоина сопряжена с довольно сложным процессом регистрации и работы на криптовалютной бирже, и некоторые инвесторы предпочли бы вместо этого покупать акции биржевого фонда, если бы они были доступны.
Несколько компаний подали заявки на выпуск биржевых фондов, ориентированных на биткоин (биткоин-ETF), и ProShares Bitcoin ETF и Short Bitcoin ETF, вероятно, станут первыми фондами, добавленными в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи.
Тем не менее, инвесторам не стоит думать, что вложения в биткоин через ETF будут безрисковыми. Даже сама ProShares признает эти риски, она перечислила их еще в сентябре, готовя запуск своего биржевого фонда. Некоторые из перечисленных ниже рисков связаны именно с фондами ProShares, другие же будут характерны и для других фондов.
Почему биткоин-ETF — рискованное вложение
- Стоимость фьючерсных контрактов на биткоин может не отслеживать цену биткоина на биржах.
- Рынок биткоин-фьючерсов новый, он может быть менее ликвидным и более волатильным, чем другие рынки.
- Биткоин — это технологическая новинка, история его использования очень ограничена.
- Цена биткоина очень волатильна.
- Цена биткоина может резко измениться в тот момент, когда фьючерсный рынок закрыт или торговля акциями биржевого фонда невозможна.
- Криптобиржи — новый, в основном нерегулируемый инструмент, они могут стать жертвой мошенников и проблем с безопасностью.
- Биткоин может стать менее распространенным.
- Новые криптовалюты-конкуренты могут оспорить лидерство биткоина на рынке.
- Инициативы властей разных стран могут повлиять на использование биткоина.
- Сейчас или в будущем владение биткоином и его использование может быть объявлено незаконным в одной или нескольких странах.
- Сеть биткоина может нарушить чьи-то права на интеллектуальную собственность.
- Банки могут отказаться обслуживать предприятия, которые принимают или используют биткоин.
- Биржевые биткоин-фонды могут столкнуться с большими потерями при покупке и продаже биткоинов.
- У этих фондов нет истории работы.
- Активные рынки акций биткоин-ETF могут так и не возникнуть.
- Неликвидные рынки биткоин-фьючерсов и акций биржевых фондов могут увеличить убытки.
- Динамика биткоин-фьючерсов может негативно сказаться на результатах биржевых фондов.
- Биржевые фонды могут не справиться с задачей отслеживания цены биткоина.
- Изменения цен на финансовые инструменты, связанные с биткоином, может негативно сказаться на результатах биржевых фондов.
- Биржевые фонды не занимаются активным управлением и будут просто пытаться отслеживать динамику базового актива.
- Комиссии могут истощить активы.
- Фонды подвержены рискам, связанным с неисполнением обязательств контрагентами.
- Биржевые фонды могут инвестировать в опционы, которые также связаны с рисками.
- Результаты фонда могут снизиться из-за конкуренции.
- Управляющая компания может принять решение о закрытии фонда.
- Фонд может закрыться в любое время, даже если это будет невыгодно для акционеров.
- Выставление ордеров на покупку и продажу от имени крупных игроков может ударить по интересам индивидуальных инвесторов.
- Стоимость чистых активов биржевых фондов может не коррелировать с фактической рыночной ценой их акций.
- Права на интеллектуальную собственность, которыми пользуются сами фонды, могут быть оспорены.
- Если методы оценки будут неточными, возможен недостаток стоимости чистых активов.
- Если крупные инвесторы не будут работать с фондами, ликвидность этого рынка может снизиться.
- Неинституциональные инвесторы могут получать акции фондов только на вторичном рынке.
- Биржи могут остановить торговлю акциями фондов.
- Правовая и регуляторная защита, касающаяся многих паевых инвестиционных фондов, не распространяется на биржевые фонды, ориентированные на биткоин.
- Выплата компенсаций доверительным управляющим может также привести фонд к убыткам.
- Банкротство биржевого фонда может привести к изъятию ранее распределенной прибыли.
- Компании, обеспечивающие проведение операций с фьючерсами, могут ненадлежащим образом разделять активы, и это приведет к крупным потерям фондов.
- Суды могут не признать юридическое разделение между биткоин-ETF или другими фондами того же семейства.
- Внешние события, такие как стихийные бедствия или перебои с подачей электроэнергии, могут помешать фонду выполнить свою инвестиционную задачу.
- Кибератаки создают операционные риски и риски информационной безопасности.
- Не вполне ясен порядок налогообложения биткоина.
- Налоговое бремя может превысить денежную прибыль от акций фондов.
- Налоговое законодательство, касающееся биткоина и ориентированных на него фондов, может измениться.
- Нормы регулирования и биржевого учета могут привести к ограничениям деятельности фондов и создания новых фондов.
- Для реверсивных биржевых фондов, ориентированных на биткоин прибыль за период, превышающий один день, будет отличаться от прибыли базового актива.
- Стоимость вложений в реверсивные биржевые фонды, ориентированные на биткоин, может не коррелировать c ценой базового актива.
- Внутридневная динамика цена акций реверсивного фонда может сильно отличаться от поведения самого биткоина.
- Вложения в реверсивные фонды могут обернуться тотальными потерями для акционеров.
Какие риски биткоин-ETF наиболее важны?
Из всех перечисленных рисков наиболее важными для потенциальных инвесторов в биржевые фонды представляются те, которые связаны с работой рынка биткоин-фьючерсов. Пока что они торгуются меньше месяца и их динамика не всегда коррелирует с динамикой базового актива. Уже известно, что цена биткоина настолько волатильна, что может спровоцировать приостановку торгов биткоин фьючерсами. Это может создать большую проблему для оценки акций биржевых фондов.
Даже если биткоин-фьючерсы стабилизируются, сам по себе рынок фьючерсов также может представлять риск. Пока фьючерсы на биткоин демонстрируют признаки контанго (фьючерсы с более далекими сроками погашения дороже), и если тенденция сохранится, это может негативно повлиять на результаты обычных биткоин-ETF, но в то же время может и поддержать реверсивные ETF.
Наконец, биткоин-ETF могут столкнуться с теми же проблемами, которые испытывал Trust Trust Trust. ProShares попытается создать рынок для акций фондов и привлечь на него институциональных инвесторов. Если же ProShares не удастся найти серьезных инвесторов, акции фондов могут торговаться с заметной премией или скидкой по отношению к базовой стоимости своих активов. Теоретически это также может привести к потерям.
Предостережение для инвестора
Увлечение инвестициями в биткоин, скорее всего, продлится довольно долго, а биткоин-ETF неизбежно станут популярными. Однако для того чтобы понять, готовы ли вы иметь дело с сопутствующими рисками, вам необходимо как следует изучить их.
