Акциями невозможно торговать без биржи, и то же самое можно сказать о биткоине и других криптовалютах, поэтому обменники остаются критическим элементом этого быстро развивающегося ландшафта, а иногда и источником проблем. На первый взгляд, они очень похожи на фондовые биржи: они публикую цены и сводят покупателей и продавцов. Тем не менее есть и отличия: инвесторы, использующие криптовалютные биржи, подвергаются риску, природу которого зачастую не осознают. Это вызывает тревогу у регуляторов, а новые игроки пытаются обойти эти подводные камни.
1. Чем похожи и отличаются фондовые и криптовалютные биржи?
И те и другие являются площадками для торговли активами, но на этом сходство и заканчивается. Криптобиржи одновременно хранят активы инвесторов и взимают комиссионные — в мире акций эти функции обычно разделены. Это приносит криптообменникам больше прибыли, и их сборы обычно больше, чем у традиционных бирж.
Например, вторая ведущая криптобиржа в мире, Coincheck, в 2017 году почти сравнялась по прибыли с Japan Exchange Group, крупнейшей японской площадкой для торговли акциями и деривативами. И еще одно важное различие: фондовые рынки жестко регулируются, а их коллеги из криптовалютного мира в большинстве юрисдикций не являются объектом сколько-нибудь пристального надзора.
2. Какие риски для инвесторов вытекают из этих различий?
Инвестор в криптовалюты гораздо меньше защищен. Каков самый большой риск инвестора? Потерять свой капитал целиком — в результате ли взлома, или в результате банкротства биржи. Совсем недавно с биржи Coincheck было украдено около полумиллиарда долларов в виде токенов. С середины 2014 года не меньше полудюжины крупнейших бирж перестали существовать — некоторые в результате взлома (включая Mt.Gox, некогда крупнейшую в мире криптовалютную биржу), другие в ответ на действия властей.
3. Как инвестору защититься?
Можно хранить токены вне биржи, лучше всего в так называемом «холодном кошельке», то есть не подключенном к интернету хранилище. Но инвесторы редко так делают, поскольку, по словам Генри Арсланяна, главы направления финансовых и регуляторных технологий в гонконгском PricewaterhouseCoopers, при активной торговле, особенно на нескольких биржах, это очень неудобно. Некоторые платформы пытаются повысить стандарты: например, компания Gemini Trust Co. наняла Nasdaq Inc. для мониторинга потенциально недобросовестных операций с биткоином и эфиром.
4. А как же государственное регулирование?
По всему миру власти только начинают осознавать возможности и опасности торговли криптовалютами, и никакой единой политики они не выработали. К примеру, если Япония еще в прошлом году представила систему лицензирования для криптовалютных бирж, Китай, когда-то бывший мировым центром криптовалютного рынка, сегодня принимает самые жесткие запретительные меры, а крошечное средиземноморское островное государство Мальта создает законодательную основу для регулирования, надеясь стать криптовалютным хабом.
5. Делают ли регуляторы что-то для защиты инвесторов?
Инвесторов неоднократно публично предупреждали, в частности, о неустойчивости цен на криптовалюту и о риске потери всех инвестиций. Многие регуляторы также предупреждали биржи, рекомендуя не торговать токенами, которые могут считаться ценными бумагами в соответствии с местным законодательством.
В марте управляющий банка Англии Марк Карни заявил, что пришло время положить конец криптовалютной анархии, и следует применить к отрасли те же правила, по которым живет остальная финансовая система.
В апреле генеральный прокурор штата Нью-Йорк Эрик Шнайдерман написал 13 биржам запрос об устройстве их внутреннего контроля и средств защиты клиентов.
Глава же биржи Kraken, Джесси Пауэлл, не оценил этого жеста, заявив, что лицензирование, регулирование и манипулирование рынком для большинства криптобирж не имеют никакого значения.
6. Как биржи реагируют на изменения?
Они тоже в корне меняются. Новое поколение больше ценит либертарианские идеалы, связанные с блокчейном, что влияет на развитие бирж. Новое поколение сервисов представляет собой децентрализованные торговые платформы. Они не хранят чужие деньги, и только сводят покупателя и продавца, а сделка происходит непосредственно между ними. По словам Келвина Вонга, начальника отдела коммуникаций децентрализованной гонконгской биржи OAX Foundation, это по сути одноранговая система, значительно более прозрачная, чем нынешние обменники.
7. В этом ли будущее криптотрейдинга?
Есть разные мнения. Сэм Табар, стратегический аналитик из AirSwap, открывший в апреле децентрализованную биржу, прогнозирует, что миграция трейдеров на новые платформы станет трендом этого года.
Другие специалисты, например, Чиа Хок Лай, президент Сингапурской финтех-ассоциации, говорит, что у бирж нового типа тоже есть свои проблемы — они не оказывают всех необходимых услуг и у них плохо поставлена поддержка пользователей.
В то же время Дэвид Ли, автор «Справочника по цифровым валютам», считает, что через 5−10 лет децентрализованные биржи станут основными площадками торговли криптовалютами.
Будь в курсе! Подписывайся на Криптовалюта.Tech в Telegram
