В этой статье я попытаюсь рассказать, как и почему Биткоин отличается от всех существующих альткоинов.
Как люди развивают своё понимание Биткоина
Будучи вовлеченным в Биткоин в течение долгого времени, я заметил паттерн, согласно которому видоизменяется мышление людей о Биткоине, когда они со временем всё глубже и глубже погружаются в его экосистему, приобретая всё большее понимание его сути. Обычно их мысли развиваются примерно так:
- Вау, Биткоин потрясающий! Существует предел эмиссии биткоинов, а контроль над собственными средствами практически полностью в моих руках. Как мне заиметь несколько биткоинов?
- Майнинг — это действительно круто. Это похоже на производство собственных денег. Как мне приобрести майнер и начать штамповать биткоины?
- Майнинг выглядит очень тяжелым и сложным занятием. Думаю, лучше, если я просто куплю биткоины. Где мне это сделать?
- Отлично, теперь у меня есть биткоины, но что это за остальные монеты? Они когда-нибудь взлетят?
- Я хочу как-то захеджироваться от рисков Биткоина. Может мне следовало бы купить некоторые из этих альткоинов.
- Я не могу разобраться в каждом альткоине, их слишком много. Как мне выбрать?
- Я знаю, я просто куплю самые популярные из них, так как они, вероятно, будут иметь шанс победить Биткоин.
- Хм, но популярные выглядят довольно дорого. Возможно, я куплю некоторые из этих других, которые только появились.
Многие люди останавливаются на одном из перечисленных этапов, не двигаясь дальше. Например, я знаю многих людей, которые никогда не покупали Биткоин: они просто намайнили все биткоины, которые у них есть. Они с удовольствием потратят тысячи долларов на оборудование для майнинга, но никогда не будут покупать биткоины на биржах. Есть и другие, которые остановились стадии знакомства с Биткоином, и они никогда не обратят свои взоры на альткоины. Другие же хеджируется почти каждым известным им альткоином. Главное, что я хочу сказать, что такой алгоритм извлечения максимума пользы из этой инновации вполне предсказуем, но разные люди верят в разные вещи.
Почему люди покупают альткоины
В основном, люди приобретают альткоины в качестве актива-хеджа против Биткоина. Вот некоторые общие причины, по которым люди могут хеджироваться с помощью альткоинов:
- Биткоин может постигнуть некоторая катастрофа, которая не коснется альткоинов.
- Альткоины могут иметь некоторую полезность в будущем, которая будет значительно выше, чем у Биткоина, что позволит альткоинам обогнать Биткоин.
- Даже если Биткоин по-прежнему будет оставаться самой ценной криптовалютой, вполне может быть ниша и для альткоинов, и, следовательно, это может быть неплохой ставкой.
Давайте рассмотрим подробнее каждую из причин.
Биткоин-катастрофа
Существует несколько потенциальных сценариев, при реализации которых Биткоин может катастрофически погибнуть. Первым будет технический дефект (например, ошибка, которая позволила бы кому-то красть монеты). Второй сценарий — экономический дефект (скажем, изменение кода, которое по какой-то причине мгновенно передаст 10 миллионов монет какому-либо субъекту или компании). Третий сценарий — консенсусный дефект (например, Биткоин раскалывается на два примерно одинаковых форка).
Технический дефект может быть чем-то вроде уязвимости в криптографии, используемой протоколом Биткоина, или некоторой уязвимости безопасности в консенсусном коде, который можно было бы использовать. Криптографическая уязвимость (например, умная атака на конкретную эллиптическую кривую, используемую в Биткоине), естественно будет распространяться на многие другие монеты, поскольку многие из них используют одни и те же криптографические библиотеки. Уязвимость в безопасности, естественно, также будет распространяться на многие другие монеты, поскольку они используют тот же программный код.
Чтобы там ни было, стоит задаться вопросом, какими будут последствия, если что-то подобное произойдет? Во-первых, если уязвимость будет обнаружена достаточно быстро, скорее всего, Биткоин будет исправлен и, возможно, будет форкнут, чтобы изолировать уязвимость. На самом деле, что-то подобное уже происходило ранее, и именно форк был ответом сообщества на подобную угрозу.
Еще более интересный вопрос — это то, что произойдет, если уязвимость будет обнаружена далеко не сразу. Скорее всего, это приведет к значительному падению курса не только Биткоина, но и многих альткоинов, поскольку пошатнется уверенность в том, что криптовалютам в целом можно доверять. В конце концов, как мы можем узнать наверняка, что каждый альткоин не содержит в себе подобной уязвимости?
Экономическим дефектом будет изменение экономических правил самого Биткоина. В Биткоина этого никогда не делалось и даже не обсуждалось. Мы знаем, что Биткоин требует практически единогласного консенсуса для принятия каких-либо изменений. Как показали недавние дискуссии о масштабировании, изменения такого рода не могут быть осуществлены без поддержки почти всего сообщества. Такие катастрофы обычно предотвращаются заранее.
Для предотвращения технических и экономических дефектов требуется талантливая, целеустремленная и заслуживающая доверия команда разработчиков. Конечно, такой же риск существует и в альткоинах, и стоит отметить, что Биткоин — одна из немногих криптовалют, которая является естественным хеджем против деградирующих в развитии альткоинов.
Последний дефект, пожалуй, является наиболее реальной причиной для хеджирования. Дискуссия по масштабированию показала, что в сообществе существует, по меньшей мере, некоторое желание раскола. Были предложения по активированию пользователями софт-форка или атакам на сам механизм консенсуса Биткоина. Оба они являются симптомами того факта, что Биткоин действительно не имеет лидера и не авторитарен. У большинства альткоинов есть создатель, который де-факто действует как доброжелательный диктатор для своего альткоина. То, что у Биткоин нет такого создателя — тоже своего рода риск. Разумеется, отсутствие доброжелательного диктатора также несет с собой и пользу, так как это снижает экономический риск.
Будущая полезность
Большинство альткоинов в техническом плане отличаются от Биткоина, и это часто является той причиной, почему люди в них инвестируют. Логика этих инвестиций довольно проста: поскольку такие альткоины имеют такой же функционал как и Биткоин плюс нечто своё уникальное, то они могут быть более полезными, чем Биткоин, и, таким образом, в них есть потенциал.
В некотором смысле такие инвесторы правы. Если функционал очень схож с функционалм Биткоина, то альткоин, существующий в вакууме, будет работать так же хорошо, а может быть, даже лучше, чем сам Биткоин, существующий в вакууме. Даже если программный код существенно различается, но экономика монет очень похожа, они, вероятно, добьются приблизительно одинаковых результатов в вакууме.
Но мы не живем в вакууме, а само существование Биткоина влияет на будущую полезность. Полезный функционал того или иного альткоина, скорее всего, будет рано или поздно интегрирован в Биткоин в той или иной форме. До сих пор полезность большинства функций, которые отличают альткоины, не была доказана, почему собственно эти функции и не добавляются в Биткоин.
Если функционал альткоина действительно оказывается полезным, есть несколько способов, как Биткоин может интегрировать этот функционал. Первый: функционал может быть добавлен непосредственно самим Биткоином. Примером являются конфиденциальные транзакции, которые предлагаются в виде сайдчейна Биткоина. Однако некоторые функции могут конфликтовать с текущими способами использования Биткоина. Например, Биткоин является отличным средством накопления. Тот функционал, который делает его более уязвимым для различного рода атак, скорее всего, не будет добавлены без особых на то причин. Именно здесь нам на помощь и приходит второй способ интеграции полезности: предприниматели могут добавлять аналогичный функционал, одновременно зарабатывая на этом. Учитывая, что консенсус Биткоина очень трудно изменить, последний путь кажется гораздо более вероятным. Именно благодаря нему полезные инновации найдут способ пробиться в Биткоин.
Другими словами, альткоинам приходится конкурировать не только с самим Биткоином, но и со всеми предпринимателями, которые хотят что-то создать на базе Биткоина. Следовательно, несмотря на то, что в некоторых случаях хеджирование альткоинами может иметь смысл, более вероятным является то, что Биткоин в той или иной форме будет вбирать в себя другие варианты использования, что сведет на нет любые преимущества, которые могут дать альткоины.
Нишевое использование
Конечно, многие альткоины пытались захватить или создать собственные ниши. Dogecoin, например, был создан для мелких платежей и передачи ценности. Ripple был задуман как механизм передачи ценности для банков и крупных учреждений.
Основной смысл существования нишевой монеты заключается в том, что она должна делать нечто, чего Биткоин не может или не будет делать. Dogecoin быстро познал, что Биткоин позволяет столь же легко осуществлять мелкие переводы. Вы можете утверждать, что для Биткоина это проблема, из-за высоких транзакционных издержек, и, возможно, Dogecoin будет играть важную роль в будущем. Но основная проблема тут в другом: мелкие переводы ни посредством Биткоина, ни посредством Dogecoin никогда не осуществлялись внутри блокчейна (changetip был централизованным сервисом, с собственной базой данных). Если вновь вернется мода на крипто-чаевые, то экосистема Биткоина легко с ними справится. А что касается банков, передающих ценность друг другу, то они могут делать это с помощью Биткоина.
Нишевое использование чем-то напоминает аргумент «Будущая полезность», за тем лишь исключением, что речь идет о мелком масштабе самой ниши. У предпринимателей есть стимулы для претворения подобных, прибыльных инноваций в Биткоин, когда появляется обширная база пользователей для работы.
Что отличает Биткоин
Основными преимуществами Биткоина являются сетевой эффект и доказанная на деле безопасность. И оба этих преимущества практически вне конкуренции.
Биткоин уже проверен в качестве средства сбережения. Показательно, что большинство монет пытаются дифференцироваться, осваивая куда более узкие ниши использования, такие как рынки предсказаний, анонимные транзакции или децентрализация доменных имен.
Биткоин лидирует в качестве средства накопления уже 8 лет, не оставляя ни шанса альткоинам. Безопасность Биткоина намного выше по всем параметрам, чем у его более молодых коллег-альткоинов.
Кроме того, Биткоин доступнее, так как его экосистема включает в себя большее количество бирж, торговцев, ПО и его поддерживает большее количество оборудования. Биткоин намного более ликвиден, а объемы торгов больше, чем у любого альткоина. Биткоин имеет самую крупную экосистему разработки, лидируя по количеству ПО и имплементаций. Биткоин имеет за собой большинство предпринимателей, создающих вокруг него свои компании, самоотверженно вкладывающих в них свой интеллект и творческое начало, делая Биткоин еще более полезным.
Когда вы конкурируете с Биткоином, вы не просто конкурируете с гораздо более широкой базой пользователей, командой разработчиков и майниговыми операциями, вы конкурируете с очень большой экосистемой стартапов, проектов с открытым исходным кодом и огромным числом предпринимателей.
Пример
Чтобы показать картину еще яснее, представьте, что я создаю монету для фильтрации спама, приходящего по электронной почте. Назовем этот альткоин SpamCoin. Это альткоин, позволяет отправлять электронные письма, лишь в случае, если вы оплачиваете некоторое количество SpamCoin. Предположим, что это действительно очень полезно, и многие люди начинают его использовать, делая SpamCoin более ценным. Что произойдет в этом случае?
Маловероятно, что Биткоин добавит функции SpamCoin напрямую (хотя с сайдчейнами, я бы не стал исключать и такой вариант). Есть большая вероятность того, что какой-нибудь предприниматель создаст аналогичную услугу, основанную на Биткоине. При этом, в его распоряжении будет гораздо более обширная база потенциальных пользователей. Ему не понадобится SpamCoin для ее использования. Входной барьер будет ниже, пользовательская база шире, поэтому в итоге, новая услуга на базе Биткоина будет иметь преимущество сетевого эффекта, которого не будет у SpamCoin.
Это не значит, что SpamCoin не может победить, но его шансы на победу куда скромнее.
Подытожим
Все вышесказанное не означает, что инвестиции в альткоины — это плохо. Каждый инвестор должен прикинуть свой коэффициент риска к прибыли и решить, подходят ли конкретные альткоины для его целей. Ясно, что альткоины на самом деле не являются отличным средством хеджирования Биткоина. Значительная часть того же самого риска есть и в альткоинах, а потенциальный профит в соизмеримом размере, точно также можно получить и в Биткоине.
Альткоин может обойти Биткоин, но сначала ему нужно будет показать гораздо большую (настоящую, а не будущую) полезность, прежде чем экосистема Биткоина сможет добавить тот же функционал.
По мере развития Биткоина скорее всего будут найдены неожиданные способы его применения. Его полезность будет только расти. А вот владельцам альткоинов надо понимать, что они подвергают себя значительному риску того, что их монеты со временем утратят свой полезный функционал.
Другими словами, Биткоин уже занял свою нишу и имеет экосистему и ресурсы, чтобы конкурировать со значительными преимуществами. В Биткоине есть две вещи, которых почти нет у альткоинов: стабильность и предпринимательство. Обе они позволяют Биткоину на голову превосходить альткоины, значительно затрудняя конкуренцию.
