Управляющая капиталом компания Bitwise опубликовала отчет «Институциональное внедрение криптовалют» (Institutional Crypto Adoption). Авторы провели 15 интервью со специалистами, отвечающими за инвестиции в криптовалюты. Среди них — публичные и частные фонды, семейные офисы, консультанты и публичные компании; сумма активов под их управлением — от сотен миллионов до десятков миллиардов долларов.
Общение с каждым респондентом продолжалось 30–60 минут и строилось по одному плану: у них узнавали объем и цели инвестиций в криптовалюту, как часто они пересматривают позицию, при каких условиях готовы продать, и другие детали. В основном речь шла о биткоине (BTC), Ethereum (ETH) и Solana (SOL).
У тех респондентов, кто владел криптовалютой на момент опроса, ее доля в портфелях варьировалась от 0,5 до 13% инвестируемых активов. В большинстве случаев они составляют 1–2% и обычно распределены между ETF, прямым владением, венчурным капиталом и хедж-фондами. Примечательно, что никто из опрошенных не сократил свою позицию в период медвежьего рынка и падения котировок на 50% с октября 2025 по апрель 2026 года, а некоторые увеличили ее.
Институциональный взгляд на крипторынок
В результате интервью Bitwise выделил три главных паттерна. Биткоин — универсальный актив, и каждый институционал, владеющий криптовалютой, держит BTC. ETH и SOL не являются универсальным выбором.
Главные препятствия для роста институциональных вложений в криптовалюты, согласно выводам экспертов, — это не сомнения в инвестиционной привлекательности активов, а вопросы внутреннего управления и процедур, а также репутации в случае падения курсов.
В Bitwise ожидают, что большинство институциональных инвесторов будут держать криптоактивы в течение пяти лет, опираясь на несколько наблюдений.
- Снижение барьеров: появляется все больше спотовых ETF, улучшается регулирование, все больше организаций публично раскрывают криптовалютные позиции.
- Рост принятия: каждая новая раскрытая инвестиция от надежного участника рынка снижает репутационный риск входа для следующего.
- Скрытый рост спроса: несколько собеседников Bitwise, еще не зашедших на крипторынок, находились на поздней стадии комплексной проверки — то есть обсуждался не сам факт инвестиций, а его детали.
Биткоин — универсальный актив
Почти все опрошенные воспринимают биткоин как средство сохранения стоимости и часто относятся к нему как к золоту. Один представитель фонда описал позицию так: актив, который находится в процессе перехода от высокорискового, спекулятивного инструмента к общепризнанному и стабильному способу сбережения капитала. Следуя этому, он сделал ставку на рост рынка биткоина до $20 трлн за 5–15 лет.
Даже организации, которые не могут владеть биткоином напрямую, считают его цифровым эквивалентом золота. Один из респондентов рассказал, что в будущем они могли бы «отказаться от золота в пользу биткоина». Хотя есть и те, кто не разделяет таких взглядов.
Что касается других криптовалют, то те, кто владеет ETH и SOL, держат меньшие позиции с более коротким горизонтом и четкими условиями для выхода из позиции. Некоторые не владеют ими вовсе.
Один из опрошенных активно использовал активы в децентрализованных финансах (DeFi), но не увидел механизмов накопления ценности. Другой отметил, что трудно классифицировать ETH и SOL как инвестиционные активы. Некоторые заявили, что, если значимого принятия так и не случится в ближайшие годы, они продадут эти активы.
По мнению Bitwise, ETH и SOL будут иметь успех у институционалов, если рост курса будет сопровождаться повышением активности транзакций и комиссионных сборов в соответствующих блокчейнах.
Будь в курсе! Подписывайся на Телеграм.
