ICO

Что думают власти разных стран по поводу бума первичных размещений токенов.

В разное время властям по всему миру не давали покоя эпидемии, терроризм, ядерная энергия, мировые войны — теперь настал черед блокчейн-технологий, а именно первичного размещения монет (ICO).

Буквально каждую неделю очередная страна выступает с заявлением — всем есть что сказать. Однако общая картина неясна. Многие нации выражают единогласное мнение по поводу, например, таяния ледников, но точки зрения по поводу криптовалют кардинально расходятся.

Итак, как же реагируют правительства, столкнувшись с этой новой стихией? Вот пять основных типов подхода к ICO.

«Запретный город»

Запретный город

Поднебесная, как обычно, ударилась в крайности: Народный банк Китая объявил о полном запрете на ICO и работу криптовалютных бирж.

Как отмечают многие наблюдатели, скорее всего, такая бескомпромиссность (все продажи токенов признаны незаконными) — это временная мера, которая позволит правительству выждать и, в зависимости от того, как будут разворачиваться события, адекватно оценить ситуацию и определить план дальнейших действий.

«Сотрудничество»

сотрудничество

Почуяв ветер перемен, некоторые правительства предпочитают быть прогрессивными и открытыми для инноваций. Они говорят: это нечто совершенно новое, поэтому нам нужно разработать специальные законы, и мы над этим работаем.

Тем не менее в некоторых случаях это просто видимость. Россия, например, за последние несколько месяцев не раз меняла свою позицию относительно ICO, а последний регламент идет напрямую от Владимира Путина: он постановил разработать поправки для регулирования ICO наравне с традиционными финансовыми инструментами.

В других случаях речь идет о реальных попытках прописать ясные законы — так, правительства острова Мэн и Гибралтара сейчас разрабатывают нормативную базу, ориентированную на новые финансовые веяния.

Пока непонятно, насколько функциональным будет новое законодательство, но процесс идет, а это уже что-то.

«Предупреждение»

предупреждение

США, Австралия и Япония — яркие примеры стран с разумной демократией, для которых такой осторожный подход — вполне обоснованная реакция.

Когда вы сталкиваетесь со сложным явлением, спешить не стоит. Самый безопасный и рациональный выход — опираясь на существующее законодательство, опубликовать заявления в форме предупреждения, а не категоричных инструкций.Если вкратце, то суть этих заявлений сводится к призыву проявить осторожность. ICO сопряжены с рисками. В зависимости от обстоятельств, токен может быть или не быть ценной бумагой. Если токен обладает характеристиками ценной бумаги — каждый конкретный случай нужно рассматривать отдельно, — то при ICO необходимо следовать действующему законодательству о ценных бумагах.

В целом ничем не выдающийся и не то чтобы полезный подход. Перед лицом такой неопределенности со стороны правительства реакция рынка была понятной и предсказуемой.

Некоторые компании творят, что хотят (а позже попросят за это прощения). Другие остаются на «светлой стороне» (и просят разрешения на те или иные действия, или же добровольно применяют к токенам правила, которые действуют в отношении ценных бумаг — например, проводят ICO только для аккредитованных инвесторов).

«Песочница»

песочница

Вместо того чтобы прятать голову в песок, власти некоторых стран приглашают финансово-технологический сектор поиграть в их песочнице.

В теории, регулятивная «песочница» предлагает компаниям сотрудничать с регуляторами, обещая им значительные бонусы и скидки при следовании новым законам.

Звучит многообещающе, хотя некоторые компании опасаются, что их заманивают в ловушку.Канадская регулятивная «песочница» — одна из наиболее активных в мире, и она добилась определенных результатов. Это живая лаборатория, где в настоящее время проводятся регуляторные эксперименты с ICO, краудфандинговыми платформами для выпуска токенов и криптоинвестиционными фондами.

Совсем недавно канадский регулятор ценных бумаг одобрил ICO TokenFunder, которое могло бы взять первый приз за самое внятное изложение инструкций по запуску легального ICO.

Инструкции к этому ICO объясняют, как предлагать токены крупным и розничным инвесторам, освещают требования к дополнительным фильтрам — «знай своего клиента» (KYC) и другим сопутствующим процедурам, а также нормы соответствия White Paper разработанному шаблону (на основании существующего стандарта раскрытия информации в рамках инвестиционного меморандума).

Хотя канадцам с их «песочницей» можно поаплодировать за четкость изложения рекомендаций, некоторые инвесторы видят откровенные недочеты. Когда дело доходит до запуска «законопослушного» ICO, приходится соблюдать огромное количество формальностей.

«Неоднозначность»

неоднозначность

А теперь возьмем Швейцарию. Ситуация с блокчейном здесь не совсем понятна. Летом некоторые комментаторы упоминали о том, что по швейцарскому законодательству токены не могут быть приравнены к ценным бумагам, поэтому продажи токенов не регулируются. Спорное заявление.

В действительности может оказаться, что они не регулируются лишь потому, что швейцарцы еще не придумали, как их регулировать, и теперь вовсю работают над этим.

К тому же 27 сентября Швейцарская служба по надзору за финансовыми рынками (FINMA) объявила об изучении методик проведения ICO на территории страны, тем самым дав понять, что они могут попасть под действующие законодательные нормы. Это тоже своего рода «предупреждение».

Шаг вперед

Вопрос регулирования ICO вызвал путаницу во всем мире, в которой хоть и сложно, но можно угадать слабые признаки формирования единой тенденции. Она сводится к признанию — признанию того, что у ICO есть свое место на рынке, что существующая правовая система может потребовать доработки и что обязательным условием прогресса будет сотрудничество между правительством и новой индустрией.

Все указывает на то, что 2018-й станет годом регулирования ICO, когда будут обозначены новые и более четкие законодательные рамки его проведения. Какая страна окажется впереди?

Та, власти которой найдут оптимальный баланс между потребностью в защите инвесторов с не менее важной потребностью в популяризации ICO.